国金证券：军工行业2026年度策略：布局十五五，把握新质、军贸、军转民三条主线

核心观点：板块行情虽受军贸与阅兵等事件强催化，但从子领域看，涨跌表现与业绩修复程度相关，航天装备、地面兵装等业绩改善明显的领域2025年以来累计涨幅较高，而航空、航海装备等业绩边际变化不明显的板块累计涨幅则相对落后。1）行情复盘：2025年年初至今（2025.12.26），军工板块偏向主题投资，累计涨幅30.3%；二级板块中，航天装备板块受益于商业航天发射频次提升及卫星信息化需求拉动，累计涨幅领先，+113.6%。2）业绩表现：2025年Q3，军工板块整体景气度恢复，业绩已呈现拐点；各领域改善，兵器、舰船、电子信息化业绩延续高增；分产业链来看，中下游盈利能力提升、归母高增，上游降幅收窄。国家安全重要性凸显，世界主要国家增加国防投入：1）美国：加大军工投入，发展六代机、“三位一体”核武库。美国2026财年国防预算0.96万亿美元，同比+11%，创下近年增速新高，重点领域包括三位一体核力量、“金穹”天基导弹防御系统、高超音速武器、网络安全投入。2）欧洲：推行“再武装”计划，提倡国防自主化，启动弹药备货周期。欧盟2025年3月正式推出“欧洲再武装”计划（ReArmEurope），计划从202