西南证券：桃李面包（603866）-22Q4持续承压，期待2023盈利修复

桃李面包(603866)投资要点事件：公司发布2022年报，全年实现营收66.9亿元，同比增长5.5%，实现归母净利润6.4亿元，同比下滑16.1%；其中22Q4实现营收16.6亿元，同比下滑0.8%，实现归母净利润1.5亿元，同比下滑23%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），每10股送红股2股。产品矩阵不断丰富，有序完善区域市场布局。1、分品类看，面包、月饼、粽子分别实现营业收入64.9亿元（+4.9%）、1.4亿元（+4.2%）、1331万元（+6.6%）。明星产品醇熟系列稳健增长，新品轻乳芝士蛋糕、撕圈黄油面包等高速增长，产品竞争力持续提升；同时加快新品推出速度，满足消费者多样需求。2、分区域看，华北、东北、华东、华中、西南、西北、华南分别实现营业收入15.2亿元（+4.8%）、28.9亿元（+0.5%）、19.6亿元（+33.9%）、2亿元（+8.9%）、7.9亿元（-1.2%）、4.4亿元（+4.4%）、5.4亿元（+5.2%）。继续加大拓展华东、华南市场，进一步挖掘华北、东北市场潜力，同时积极拓展西南市场、新疆市场，完善全国市场布局。经销商开拓方面，截至20