天风证券：商业贸易：*ST基础：重整再出发围绕免税+机场布局，借由政策红利有望积极恢复

确定海发控为战略投资者，未来围绕免税+机场业务。海航基础确定海发控为战投，公布出资人权益调整方案，重整计划或有利于改善公司的资产负债结构，提高公司的盈利能力。若重整成功，海航基础将逐步退出房地产开发业务，以机场发展及免税商业发展为两大核心业务展开。受疫情和破产重整影响，公司营业收入和归母净利润波动较大，地产业务逐年缩减。参股投资+物业租赁参与免税，尽享离岛免税政策调整红利。自2020年7月1日离岛免税新政实施至今年6月30日，离岛免税销售额连续多月创新高，海关监管离岛免税购物金额468亿元、同比增长226%。21H1参股投资免税业务收入32.5亿元，同增151%，美兰、凤凰机场免税二期项目均有望年内开业，预计将持续为公司带来免税增量。物业租赁免税项目发展态势良好，全新竞争格局预计在海口打开免税新局面。继续把握海南自贸港政策机遇，转型临空产业。2021年上半年，公司地产业务实现营业收入7.54亿元，同比下滑59.70%，签约销售面积约为6.31万平方米，签约销售额约10.21亿元。公司地产业务下降明显，主要原因为公司逐步退出传统房地产领域，聚焦转型临空产业基础设施建设。公司积极响应海南省