东吴证券：食品饮料行业跟踪周报：基础建设年，稳中求进取旺季来临，震荡中寻求超预期机遇

投资要点上周行情回顾：2021年9月20日至9月24日，沪深300下跌0.13%，食品饮料行业上涨1.6%，相对沪深300指数超额收益1.73%，在SW行业分类下各行业总排名第5。子板块中，调味发酵品涨幅最大，上涨10.72%；啤酒跌幅最大，下跌2.58%。截至2021年9月24日，食品饮料指数市盈率为39.81，环比上升0.61个单位，高于历史均值6.75个单位；食品饮料的估值溢价率为204.59%，高于历史均值69.58pct。个股方面，涨幅排名居前的有海天味业、广泽股份、光明乳业、舍得酒业、千禾味业等；涨幅排名居后的有西藏发展、洋河股份、湖南盐业、皇台酒业、海南椰岛等。周观点：白酒：管理催化，高档酒我们预计全年前高后低走势，全国化次高端景气度不减。茅台新董事长的改革及泸州老窖股权激励的引领，市场信心提振；高档酒运营平稳动销稳定增长，三季度超市场预期潜力大全年预计走出前高后低趋势；茅台箱/散批价维持高位，分别为3840/2860元，茅台酒中秋国庆放量7500吨以上，外加1935、五洲整体突破8000吨，我们预计三季度收入增速超市场之前预期；五粮液计划外打款比例较高，中秋国庆我们预计