中银证券：存储行业点评：长鑫科技披露招股书，兆易创新登陆H股在即，国产DRAM供应链再提速

2025年12月30日晚，长鑫科技首次披露招股说明书，同时，兆易创新公告港股IPO最新进度。我们认为伴随AI驱动DRAM需求提振及国产DRAM厂商融资进程提速，产业链有望实现加速成长，给予行业强于大市的评级。支撑评级的要点长鑫科技披露招股书，拟募集295亿人民币，加速登陆资本市场。长鑫科技本次科创板IPO拟募集资金高达295亿元，主要用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。公司产能规模已位居中国第一、全球第四，但距离DRAM行业前三家国际头部厂商仍有一定差距，且产能规模亦远低于国内庞大的市场需求。随着本次上市募集资金建设项目的稳步推进，公司将加速工艺升级，从而实现更低的单位成本，更强的市场竞争力及盈利能力，更有效地满足未来全球下游市场旺盛的需求，助力公司在全球DRAM市场中占据更有利的地位。海外原厂退出DDR4+AI需求提振，DRAM市场景气持续攀升，长鑫科技预计2025年首度实现扭亏为盈。根据新浪财经，从DRAM市场来看2025年由于三大DRAM原厂计划逐步停产DDR4，并持续将产能转向利润率更高的面向AI数据中