东吴证券：中国太保（601601）-2022年报点评：价值显拐点，分红有韧性

中国太保(601601)事件：公司披露2022年年报，实现归母净利润246.09亿元，同比下降8.3%；归母营运利润为401.15亿元，同比增长13.5%（平安：0.3%），两者差异为短期投资波动68.12亿元和评估假设变动影响89.47亿元，业绩符合预期，整体报表稳定性相对较强。2022年每股分红1.02元，同比增长2.0%（接近归母净利润与营运利润增速均值），分红率39.9%领跑同业。寿险新业务价值（NBV）增速逐季向好，下半年增速领跑同业。2022年公司实现NBV达92.05亿元，同比下降31.4%，归因来看：新保业务同比增长35.8%，但受渠道布局影响（银保新保贡献由2021年的13.6%提升至2022年的43.4%，而个险贡献由2021年的59.8%下降至2022年的34.5%），NBVMargin同比下降11.9个pct.至11.6%（个险：31.5%；银保：2.7%）。公司持续推进“长航”转型落地，新基本法实施显成效，2H22NBV同比增长13.5%，增速领跑同业。2022年月均营销员27.9万人同比下滑46.9%，人均FYP同比提升47.6%，核心人力FYP同比提升31