国金证券：石油化工行业研究：特朗普——高波动来源

本周行情综述 原油：本周原油价格在高波动中上行。周中特朗普表态与伊朗进行谈判的消息一度让原油价格放量下跌。但其后伊朗否认接触特朗普，同时乌克兰对俄罗斯出口设施的袭击以及美以对伊朗基础设施的空袭让市场再度关注供应中断以及冲突升级的可能性，原油价格再次止跌明显回升。尽管市场认为特朗普容易言过其实，但毫无疑问特朗普的言论将引发高波动。特朗普的taco行为也让原油多头头寸恐慌冲突戛然而止。结合美国军事部署动态，我们倾向于认为冲突短期难以解决且可能升级，但毫无疑问高波动状态将延续。截止3月27日，WTI现货收于99.64美元，环比+1.41美元；BRENT现货收于120.93美元，环比+3.85美元。EIA3月20日当周商业原油库存环比+692.6万桶，前值+615.6万桶。其中库欣原油环比+342.1万桶，前值+94.4万桶。汽油库存环比-259.3万桶，前值-543.6万桶。炼厂开工率环比+1.5%至92.9%。美国原油库存上升，净进口量环比增加。美国产量1365.7万桶/天，美国净进口数据环比+36.8%。截至3月27日当周，美国活跃石油钻机数环比-5部至409部。 炼油：受利润不佳、原料