华源证券：若羽臣（003010）-26Q1业绩超预期自有品牌持续高增

若羽臣(003010) 投资要点： 事件：2026年第一季度，若羽臣实现营业收入9.95亿元，同比增长73.34%；归属于上市公司股东的净利润达7233万元，同比大幅增长163.78%，主要受益于自有品牌及品牌管理业务的快速拓展，带动收入与利润双升。 完成奥伦纳素收购交割，持续丰富自有品牌矩阵。公司于今年4月宣布收购高端护肤品牌奥伦纳素全球业务，奥伦纳素定位科技护肤，旗下主要产品包括“冰白面膜”“豆腐霜”“方罐油霜”“PH3系列”等，在院线级护肤领域已有一定产品布局和用户基础。2025年标的公司营收5996万美元、净利润-333万美元。 近期更新港股发行材料。4月27日公司向香港联交所更新递交H股发行的申请，并刊登更新申请材料，港股发行稳步推进。此前公司于25年9月首次递交H股发行材料。 26Q1整体盈利能力稳步提升。盈利方面，26Q1毛利率为64.66%，同比+10.72pct，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比变动+7.27/-1.21/-0.23/+1.11pct至53.16%/1.70%/0.89%/1.00%，净利率为7.27%，同比+2.49pct。 盈