国信证券：光威复材（300699）-2022年年报点评：多层次产品巩固成长性，23Q1订单波动影响短期业绩

光威复材(300699)核心观点全年业绩稳健增长，23Q1订单交付有所波动。2022年公司实现营收25.11亿元，同比-3.69%，归母净利9.34亿元，同比+23.2%，扣非归母净利8.74亿元，同比+22.72%，EPS为1.80元/股，基本与此前业绩快报相符，并拟10转6派7元（含税）。同时，公司预告2023Q1实现营收5.39亿元，同比-9%，其中碳纤维（含织物）3.25亿元，同比-15%，碳梁1.08亿元，同比-24%，主因定型纤维交付波动和碳梁订单减少所致，归母净利润1.6-1.7亿元，同比下降18%-23%。非定型纤维贡献快速增长，碳梁、预浸料盈利能力提升。2022年碳纤维、碳梁、预浸料三大业务贡献收入93.48%，其中：1）碳纤维及织物收入13.86亿元，同比+8.7%，占比55.21%，毛利率66.31%，同比-3.74pp，其中定型纤维受再次降价影响经营利润占比从64.5%下降到51.1%，对比降价前2020年价格，2021和2022因降价分别减少收入2.31/4.46亿元，影响净利润合计5.76亿元；非定型纤维收入5.65亿元，同比+51.9%，主因T700/T8