华金证券：华润三九（000999）-CHC业务稳定增长，中药配方颗粒向好

华润三九(000999)投资要点OTC药物快速增长，处方药增速略有放缓：2022年报实现收入180.79亿元（+16%）、归母净利润24.49亿元（+19%）、扣非归母净利润22.19亿元（+20%），2022Q4单季度实现收入59.69亿元（+39%）、扣非归母净利润4.36亿元（+87%）。分业务来看，自我诊疗业务实现收入113.84亿元（+23%），其中感冒止咳类和皮肤用药类快速增长。处方药业务实现收入59.76亿元（+7%），增速放缓是因为医院患者数量下降、学术活动推广难度增加、配方颗粒省标切国标备案进度低于预期。CHC业务品牌和渠道共建促发展。CHC健康产品业务覆盖家庭常用的感冒、皮肤、胃肠、儿科等领域，打造了999、天和、澳诺、好娃娃等知名品牌，999感冒灵、三九胃泰、999皮炎平、澳诺钙、易善复等产品在相关系列品类OTC销售额均排名靠前。公司打造了覆盖全国的营销渠道，与全国最优质的经销商和连锁终端合作，覆盖了40多万家药店，线上与阿里、京东等大健康药房合作，并全方位打造互联网+医+药的价值产业链，实现专业化品牌营销推广，促进产品销售稳定增长。中药配方颗粒有望恢复快速增长。