国联证券：东阿阿胶（000423）-阿胶系列产品表现亮眼，盈利能力持续提升

东阿阿胶(000423) 事件 公司披露2024年半年报，实现营收27.48亿元，同比增长26.80%;归母净利润7.38亿元，同比增长39.03%;扣非归母净利润7.00亿元，同比增长42.79%;单Q2实现营收12.95亿元，同比增长17.89%;归母净利润3.85亿元，同比增长28.01%;扣非归母净利润3.71亿元，同比增长33.61%。 阿胶系列产品表现亮眼 2024H1公司阿胶及系列产品实现收入25.51亿元，同比增长32.52%，毛利率75.36%，同比提升2.48pp。其中，公司核心产品东阿阿胶块收入占比有所下降，复方阿胶浆占比逐步提升，桃花姬阿胶糕占比保持稳定。纯销方面，OTC端，2024H1公司产品整体纯销增长10%左右，其中阿胶块实现个位数增长，复方阿胶浆增长20%以上，阿胶糕增长约20%左右；医疗端，公司产品整体纯销增长10%以上。渠道库存周期方面，阿胶块在3个月以内，复方阿胶浆在80天以内，阿胶糕在10天左右，均在良性区间的低分位水平。整体上半年销售情况表现亮眼。 盈利能力持续提升，实现中期分红 2024H1公司毛利率73.54%(yoy+3.20pp，下同)