国信证券：容百科技（688005）-2022年年报点评：四季度盈利稳步修复，正极业务持续拓展

容百科技(688005)核心观点公司2022年实现净利润13.53亿元，同比+49%。公司2022年实现营收301.23亿元，同比+194%，对应Q4实现营收108.43亿元，同比+171%，环比+40%。公司2022年实现归母净利润13.53亿元，同比+49%，对应Q4实现归母净利润4.35亿元，同比+20%，环比+139%。公司2022年毛利率为9.26%，同比-6.08pct；对应Q4毛利率为7.86%，同比-8.81pct、环比+2.00pct。正极销量快速提升，产能扩张扎实推进。公司2022年正极业务营收达到272.47亿元，同比+185%；单吨售价为30.6万元，同比+12.3万元。公司2022年正极销量达到8.9万吨，同比+70%；对应Q4销量约为3.1万吨左右，环比+30%以上。得益于海外电动车市场在2022Q4需求快速复苏，公司Q4销量环比提升明显。公司2022年底三元正极产能达到25万吨，韩国基地已建成年产2万吨高镍正极产能，产线已完成日韩欧美主流客户的审核验证，具备放量基础。展望2023年，伴随产能的持续爬升以及海外需求的持续修复，公司正极销量有望达到14万吨左右