东吴证券：新凤鸣（603225）-2022年年报点评：产能释放，业绩迎拐点

新凤鸣(603225)投资要点事件：公司发布2022年年度报告：2022年营业收入507.87亿元（同比+13.44%），归母净利润-2.05亿元（同比-109.10%），扣非后归母净利润-3.79亿元（同比-117.48%）。2022年Q4，公司营业收入128.44亿元（同比+56.62%，环比-9.73%），归母净利润-4.89亿元（同比-253.00%，环比-346.50%），扣非后归母净利润-5.58亿元（同比-277.01%，环比-177.49%）。原料上涨与需求疲软，涤纶长丝盈利承压：2022年国际原油价格保持高位，原材料成本大幅上升。受疫情影响，市场需求低迷，下游开工率受到较大承压。2022年江浙地区涤纶长丝平均开工率为73.62%，同比下降约16%；2022年POY行业平均库存水平约为29.5天，同比增长约62%；2022年POY行业平均加工价差约1142元/吨，同比下降约29%。受产销与价格影响，2022年业绩出现亏损。需求逐渐回暖，涤纶长丝盈利有望好转：国内：伴随疫情好转，居民出行及消费需求将快速释放，国内长丝需求或将迎来反转。海外：虽然短期有衰退风险，但长期来看，