海通国际：比亚迪（002594）-全年业绩维持高增，国内外市场全面突围剑指全球销冠

比亚迪(002594)全年业绩维持高增，盈利能力持续提升。比亚迪发布2022年年报，2022年实现营收4,240.61亿元，同比增长96.2%，归母净利润166.22亿元，同比增长445.9%；扣非净利润156.4亿元，同比增长1146.4%；其中Q4单季营收1,563.73亿元，同比增长120.4%，归母净利润73.11亿元，同比增长1,114.3%，扣非后净利润72.73亿元，同比增长97.5%。毛利表现再创新高，国内外市场突围剑指全球销冠。比亚迪4Q22实现毛利率19.0%，同比/环比+5.9/0.04pcts，再创1Q21以来新高；扣除比亚迪电子净利，我们测算比亚迪4Q22单车净利约1万元，创历史新高。比亚迪新能源汽车销量保持强劲增长，2022年汽车产销量达188.2万/180.2万辆，同比大增152%/150%，新能源汽车市场占有率达27%，同比增长近10%，排名中国乘用车销量第一且遥遥领先。国内市场方面，“王朝+海洋”系列双轮驱动确保国内销量领跑地位；腾势品牌涅盘重生后，订单量大幅提升，目标稳态月销2万辆；仰望品牌剑指百万高端新能源蓝海，首款硬派越野U8上市后表现值得期待。