天风证券：挖掘全球新消费品牌之OATLY：全球燕麦奶领导者，“健康可持续”提升产品附加值

OATLY：全球燕麦奶领导者，注重饮食健康与环境保护的新消费品牌消产品定位：健康可持续的植物蛋白奶。OATLY致力于为全球约三分之二的乳糖不耐受人群提供健康、美味的乳制品替代品，且一升OATLY产品代替牛奶可以减少约80%的温室气体排放、79%的土地使用和60%的能源消耗，有利于地球可持续发展。商业模式：ToB培育市场+ToC增量销售，中国市场电商渠道带来新动力。2021Q2餐饮服务渠道、线下零售渠道、线上电商渠道分别占OATLY营收的33%/62%/5%。植物性乳制品行业：起步阶段渗透率低，市场前景广阔植物性乳制品行业：处于起步阶段，渗透率低。牛奶占全球乳制品份额的30%，植物性乳制品渗透率占全球乳制品份额仅3%（180亿零售规模），有较大的潜在市场空间。燕麦奶行业：“健康可持续”带来市场份额快速增长。OATLY首入燕麦奶蓝海，目前多品牌加入赛道竞争。成长驱动因素：低碳的牛奶替代品逻辑，渗透率、渠道、毛利存在上行空间受益于行业渗透率提升，牛奶替代品逻辑。植物性乳制品作为牛奶的替代品，有较大的潜在市场空间。燕麦饮全球市场份额快速增长。渠道优势，销售点可拓展空间大。作为燕麦奶领导品牌，在