国信证券：农业银行（601288）-净利润增速回升，资产质量稳定

农业银行(601288)核心观点营收增速略降，净利润增速回升。2022年实现营业收入7249亿元，同比增长0.7%，增速较三季报小幅回落2.9个百分点，主要是净息差拖累；其中利息净收入5900亿元，同比增长2.1%，较三季报回落2.2个百分点；2022年实现归母净利润2591亿元，同比增长7.4%，增速较三季报小幅回升1.6个百分点。2022年加权平均ROE11.3%，同比下降0.3个百分点。资产增速加快，积极支持实体经济。2022年末总资产同比增长16.7%至33.9万亿元，增速较去年明显提升近10个百分点，对实体经济的支持力度明显加大。其中存款同比增长14.7%至25.1万亿元，贷款同比增长15.1%至19.7万亿元。公司整体资本充足率保持稳定，年末核心一级资本充足率11.15%。净息差下降。公司2022年日均净息差1.90%，同比下降22bps，主要是存贷款利差收窄导致。其中贷款收益率4.09%，同比下降14bps，系LPR下降以及向实体经济让利，叠加信贷需求疲弱，对公贷款收益率以及票据贴现利率下行等引起，而存款付息率则同比上升9bps至1.70%，主要是存款竞争加剧导致。从单季