星展证券(中国)：贝泰妮（300957）-功效矩阵持续完善，股权激励彰显信心

贝泰妮(300957)投资新要点公司发布2022年年度报告。2022年实现营业收入50.1亿元，同比增长24.7%，实现扣非归母净利润9.5亿元，同比增长17.0%。Q4实现营业收入21.2亿元，同比增长10.9%，实现扣非归母净利润5.0亿元，同比增长4.2%。四季度增长低于我们的预期，我们认为主要是由于双十一第一波货物中小部分产品气味问题导致的舆情影响了后续的销售放量。品牌不断扩圈，功效矩阵持续完善。报告期内，薇诺娜品牌坚持以“舒敏”为基点，“敏感PLUS”延伸的产品策略，品牌核心大单品强势依旧。薇诺娜宝贝，以“舒润滋养”系列产品为核心，不断丰富产品矩阵。国货首个高端专业抗老科技品牌瑷科缦也正式上线，推出“专妍”、“美妍”以及“萃妍”三个系列，建立由水、乳、精华以及功能性食品等组成的产品矩阵雏形。公司通过顶级医研结合+AI人工智能深度学习自主研发专业祛痘品牌“贝芙汀（Beforeteen）”也将于2023年首发问世。股权激励彰显发展信心。本激励计划拟授予的限制性股票数量为635.4万股，首次授予的激励对象共计298人，包含公司（含控股子公司）任职的董事、高级管理人员、核心管理人员及