国信证券：联泓新科（003022）-EVA维持高景气度，新材料项目稳步推进

联泓新科(003022)核心观点四季度EVA景气下降，全年业绩小幅下滑。公司发布2022年年度报告，全年营收81.56亿元（同比+7.6%），归母净利润8.66亿元（同比-20.6%）；其中单四季度营收17.40亿元（同比-9.1%，环比-29.8%），归母净利润0.88亿元（同比-67.1%，环比-72.4%）。公司全年毛利率为20.2%，同比下降4.9pcts，主要由于公司聚丙烯、环氧乙烷/环氧乙烷衍生物受需求影响景气度与盈利能力下滑，公司全年三费率7.05%，同比下降0.2pcts，研发费用率4.06%，同比上升0.5pcts，全年净利率10.6%，同比下降3.8pcts。全年EVA维持高盈利，PP、EO/EOD景气下滑拖累业绩。分板块来看，EVA在22Q1完成管式尾升级改造，产能提高近30%，能耗降低约25%，全年营收28.4亿元，同比增长9.2%，全年销量14.22万吨，同比增长3.3%，不含税均价1.99万元/吨，同比增长5.7%，毛利率为51.1%，同比增加0.5pp；聚丙烯完成“聚丙烯装置二反技术改造项目”，产品全年营收19.9亿元，同比增长12.4%，全年销量26.2