国信证券：万科A（000002）-营收增长业绩平稳，多元业务表现靓眼

万科A(000002)核心观点公司经营保持稳健，营收增长业绩平稳：2022年，公司实现营业收入5038亿元，同比增长11.3%；归母净利润226亿元，同比增长0.4%。2022年，公司实现归母净利率4.5%，较2021年略降0.5个百分点；整体毛利率19.6%，较2021年下降2.3个百分点。随着高地价低毛利项目的结算出清，公司利润率降幅收窄逐渐趋稳。公司根据市场变化，及时调整并合理安排经营节奏：2022年，公司实现签约销售金额4170亿元，同比下降34%；销售面积2630万㎡，同比下降31%，跟市场整体下行情况一致。2022年，公司新增土储690万㎡，新增土储覆盖销售倍数为26%，投资仍谨慎。不过截至2022年末，公司总土储建面仍高达1.2亿㎡，仍能满足未来两三年的发展需要。2022年受疫情和市场低迷等因素影响，公司开发业务新开工计容面积约1568万㎡，同比下降52%，完成年初计划的82%；竣工计容面积约3629万㎡，同比增长2%，完成年初计划的93%。而在2023年，公司计划新开工及复工1673万㎡（现有项目，不含未来新获取项目），计划竣工3227万㎡。公司多元业务发展良好：202