信达证券：新型烟草：英美&日烟披露中报，英美多元发展、日烟HNB全球扩张

本期内容提要: 事件：英美烟草&日本烟草发布2026H1报告。1）英美烟草：26H1收入实现122.35亿英镑（经调后同比+2.9%），其中新烟收入为19.28亿英镑（经调后同比+18.0%），新烟收入占比达15.8%（同比+2.1pct），使用人数为3500万人（同比+450万人）。2）日本烟草：26Q2收入实现1.06万亿日元（同比+20.0%），其中新烟收入为350亿日元（同比+19.8%），新烟收入占比为3.3%（同比+0.1pct）。 英美烟草：分品类来看，26H1雾化/HNB/尼古丁袋收入同比分别+3.5%/-14.2%/+66.8%，销量同比分别+4.2%/-12.2%/+57.5%。其中： 雾化电子烟：公司全球市场份额增至44.2%（同比+6.0pct），其中美国市场受益于执法力度加强、合规市场复苏，公司份额加速提升，26H1收入/销量同比分别+15.6%/+14.9%（均价同比+4.9%），且伴随面向成年消费者的口味烟在H2推出、公司对于后续成长信心较为充沛。 HNB：承压主要系日本市场库存调整、全球中低端竞争加剧；但新品GLOHILO成功在高压环境下持续提升份额，截