东吴证券：中国海油（600938）-2026年一季报点评：高油价背景下，油气产量快速增长

中国海油(600938) 投资要点 事件：2026Q1，公司实现营业收入1161亿元（同比+8.6%，环比+35%），实现归母净利润391亿元（同比+7.1%，环比+95%），实现扣非归母净利润390亿元（同比+5.4%，环比+101%）。地缘冲突推动国际油价上涨，公司经营稳中有增，业绩符合我们预期。 项目顺利投产，油气产量继续增长：2026Q1，公司实现油气净产量205.1百万桶油当量（同比+8.6%）。其中，石油液体产量158.5百万桶（同比+8.9%），天然气产量272.5十亿立方英尺（同比+7.7%）。从国内外拆分来看，中国净产量140.0百万桶油当量（同比+7.0%），海外净产量65.1百万桶油当量（同比+12.3%）。公司抓住油价上涨的有利时机，加快新井投产进度，将部分油气田停产检修工作提前。公司维持2026年的油气净产量目标为780-800百万桶油当量。 原油实现价格同比上升，天然气实现价格同比小幅回落：2026Q1，公司原油实现价格75.92美元/桶（同比+4.5%），与国际油价走势基本一致；天然气实现价格7.69美元/千立方英尺（同比-1.2%）。 资本支出同比增长：