西南证券：万科A（000002）-业绩表现平稳，多元业务稳步拓展

万科A(000002)投资要点业绩表现平稳，融资优势显著。2022年公司实现营收5038.4亿元，同比增长11.3%，实现归母净利润226.2亿元，同比上升0.4%；每股基本盈利1.95元，同比增加0.65%；全面摊薄的净资产收益率为9.3%，同比下降0.23个百分点。开发业务的营业收入为4704.5亿元，同比增长9.42%；物业服务的营业收入为257.7亿元，同比增长30.0%。受土地市场成交面积和溢价率回落的影响，2022年公司开发业务结算毛利率由2021年同期的23.9%下降至20.4%。财务表现方面，2022年新增融资的平均成本为3.88%，存量融资的综合融资成本为4.06%。截至报告期末，有息负债金额3141.1亿元，其中79.5%为长期负债，无抵押无质押的有息负债占比为95.2%。期末公司现金短债比为2.1，资产负债率76.95%，净负债率为43.7%，三道红线长期处于绿档。地产销售降幅收窄，拿地投资审慎。2022年公司实现销售面积2630万平方米，销售金额4169.7亿元，同比分别下降30.9%和33.6%。报告期内公司累计获取新项目36个，总规划建筑面积690.2万平方