国信证券：德方纳米（300769）-2022年年报点评：四季度盈利能力持续高位，补锂剂与锰铁锂放量在即

德方纳米(300769)核心观点公司2022年实现净利润23.80亿元，同比+188%。公司2022年实现营收225.57亿元，同比+355%；实现归母净利润23.80亿元，同比+188%；毛利率为20.05%，同比-8.72pct。公司2022Q4实现营收81.41亿元，同比+217%，环比+19%；实现归母净利润5.53亿元，同比-1%，环比+1%；毛利率为16.16%，同比-18.34pct，环比+0.05pct。磷酸铁锂销量快速提升，产能扩张扎实推进。2022年公司磷酸铁锂营收225.37亿元，同比+358%；磷酸铁锂销量为17.23万吨，同比+89%。公司2022Q4磷酸铁锂销量有望达到5.2万吨以上，环比+4%以上，权益销量近5万吨。2022年底公司磷酸铁锂产能扩张至26.5万吨，宜宾德方时代8万吨项目预计2023Q1投产，2023年底公司有望达到34.5万吨。展望2023年，伴随公司产能提升以及储能等需求高速扩张，公司磷酸铁锂出货有望超过30万吨。公司规模效应与原材料高效管理增益盈利能力。公司2022年磷酸铁锂正极毛利率为20.07%，同比-8.73pct。公司2022年