东吴证券：四方股份（601126）-2022年报点评：业绩符合市场预期，新能源贡献高增长

四方股份(601126)投资要点2022年收入同比+18%，归母净利同比+20%，新能源业务高增长，盈利能力有所改善。公司发布2022年年报，实现营收50.78亿元，同比+18%；实现归母净利润5.43亿元，同比+20%。其中2022Q4，实现营收14.79亿元，同比+24%；实现归母净利润1.05亿元，同比+55%。整体业绩符合市场预期。新能源业务收入占比提升导致毛利率有所下降，提质增效持续改善盈利能力。2022年毛利率为32.15%，同比-3.87pct，2022Q4毛利率26.94%，同比-5.55pct，我们认为主要系新能源业务、储能等毛利率较低的业务占比提升+SVG产品毛利率大幅下降所致；2022年归母净利率为10.70%，同比+0.18pct，2022Q4归母净利率7.08%，同比+1.44pct，盈利能力受益于提质增效，费用端的良好控制有效改善了公司盈利能力。网内业务：保护&监控稳健增长，配用电持平微降。1）输变电保护和自动化系统2022年收入21.31亿，同比+8.51%，毛利率45.96%，同比-1.72pct。受益于公司市场份额提升和新一代集控站监控系统的推广，公司