安信证券：怡合达（301029）-业绩符合预期，下游行业多元化，FB业务有望实现新增长

怡合达(301029)事件：公司发布2022年报，全年实现营收25.2亿元，同比+39.5%，归母净利润5.1亿元，同比+26.2%。公司2022年4季度实现营收6.8亿元，同比+43.9%，环比+1.9%，实现归母净利润0.9亿元，同比-5.3%，环比-44.4%。核心观点：2022年公司业绩符合预期，主要系下游新能源、3C、光伏、半导体等行业持续发展，且公司一站式供应逐渐成熟完善，市占率持续提升所致。未来，随着业务向半导体、医疗等领域持续多元化拓展，FB业务开拓带来BOM表占比加速提升，公司业绩有望稳健增长。锂电和光伏收入占比提升，盈利能力略有下滑：按下游行业拆分，2022年锂电/3C/汽车/光伏/工业机器人占比分别为34.9%/22.6%/8.0%/6.3%/3.7%，同比增速89%/23%/8%/65%/14%，锂电下游收入占比高，且增速快，带动公司整体业绩中高速增长。2022年第四季度公司营收6.82亿，同比增长43.9%，环比增长1.8%，主要系锂电光伏两个下游行业营收高速增长所致。公司规模效应企稳，2022年期间费用率15.3%，同比去年略微提升0.5pct，主要系管理和