国海证券：天润乳业（600419）-2022年年报点评：2022平稳收官，2023疆内疆外皆可期

天润乳业(600419)事件:天润乳业发布2022年年报，全年实现营收24.10亿元，同比+14.25%；归母净利1.97亿元，同比+31.33%；扣非归母净利1.79亿元，同比+34.05%。2022年Q4实现营收5.58亿元，同比+3.90%；归母净利0.43亿元，同比+15.76%；扣非归母净利0.40亿元，同比+40.84%。投资要点:2022Q4受疫情影响，疆内疆外增速均有所下滑。2022Q4公司疆内营收3.14亿元，同比+2.29%；疆外营收2.39亿元，同比+5.51%。，受疫情影响，疆内疆外增速环比前三季度有所下滑。全年看，公司疆内实现营收13.68亿元，同比+6.24%；疆外实现营收10.34亿元，同比+26.93%，在疫情扰动下交出亮眼成绩单。常温表现亮眼，低温增速远高于行业平均。分产品看，2022年公司常温乳制品实现营收12.89亿元，同比+17.43%；低温乳制品实现营收10.04亿元，同比+7.18%；畜牧业产品营收0.89亿元，同比+49.79%。疫情期间居民饮奶意识提升，加大了对乳制品尤其是常温乳制品的需求，公司积极推广125ML小方砖，使得公司常温奶收入