西南证券：珠江啤酒（002461）-全年实现量价齐升，高端升级稳扎稳打

珠江啤酒(002461)投资要点事件：公司发布2022年年报，全年实现收入49.3亿元，同比+8.6%，实现归母净利润6亿元，同比-2.1%，实现扣非归母净利润5.3亿元，同比+6.6%；其中22Q4实现收入8.2亿元，同比-0.4%，实现归母净利润为0.3亿元，同比+64.7%；同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元（含税）。淡季销量逆势增长，全年实现量价齐升。量方面，22年公司实现销量133.9万吨，同比增长4.9%；其中22Q4实现销量24.3万吨，同比+6.6%；Q4淡季销量逆势增长，主要得益于省内自12月起疫情管控解除，叠加世界杯期间动销增长所致。22年全国共实现啤酒产量3568.7万吨，同比增长1.1%，公司销量优于行业整体水平。公司产品结构持续优化，纯生产品销量同比增长15.3%，带动纯生产品占比增长4.5pp至49.4%；高端单品97纯生延续高增，全年销量同比增长40.7%；此外，公司罐装产品销量同比增长16.5%，带动罐化率同比+3.6pp。价方面，2022年公司吨价为3538元/吨，同比增长5.2%；其中Q4吨价同比下降6.5%，主要由于疫情冲击现饮场