东吴证券：高测股份（688556）-2022年报点评：业绩持续高增，规模效应下盈利能力大幅提升

高测股份(688556)投资要点利润增速快于收入增速，规模效应显现：2022年公司实现营收35.7亿元，同比+128%，归母净利润7.89亿元，同比+357%，扣非归母净利润为7.5亿元，同比+333%，利润增速明显快于营收增速。2022Q4单季营收13.8亿元，同比+132%，环比+61%，归母净利润3.6亿元，同比+489%，环比+89%，扣非归母净利润3.34亿元，同比+330%，环比+83%。盈利能力大幅提升，持续加大研发投入：2022年公司综合毛利率为41.5%，同比+7.8pct；净利率为22.1%，同比+11.1pct。全年期间费用率合计15.9%，同比-4.4pct，控费能力良好，主要系规模效应下费用率下降明显。2022Q4单季毛利率为44.2%，同比+9.5pct，环比+2.7pct，净利率为26.1%，同比+15.8pct，环比+3.8pct。存货高增，在手订单充足保障业绩确定性：截至2022年末，公司合同负债为3.44亿元，同比+16%，存货为10.5亿元，同比+88%。截至2022年底，公司光伏切割设备在手订单14.7亿元（含税），同比+74%；创新业务设备在手