国海证券：东方电缆（603606）-点评报告：业绩符合市场预期，毛利率稳中有升

东方电缆(603606) 事件: 3月20日，东方电缆发布2023年年报：2023年，公司实现净利润10.00亿元，业绩符合预期。 投资要点: 业绩符合市场预期，海缆毛利率水平进一步提高公司2023年实 现10.00亿元净利润，同比增加18.78%。海缆业务毛利率实现49.14%，同比增加5.87个百分点，盈利能力超预期，我们认为得益于公司交付的粤电青洲一、二项目500kV海缆以及脐带缆项目。整体来看，公司继续维持了海缆高盈利能力水平，以及领先的市场地位。 年底海缆库量、存货有望支撑2024年一季度业绩增长2023年，公司海缆生产量1070km，同比增长113%，销售量853km，同比增长23.79%。值得注意的是，公司2023年底海缆库存量为307.6km，同比增加242%，我们认为主要为跨年交付未能确认部分，该部分收入预计将在2024年Q1确认。可以看出，公司在2023年底依然有大量项目待确认交付，按照2023年海缆每公里均价计算，库存部分对应海缆收入约9.98亿元，我们认为这部分存货有望支撑公司2024年一季度业绩实现增长。 浙江、广东海风项目核准加速，订单有望实现新突破截至20