安信证券：食品饮料行业2023Q1业绩分析与前瞻

白酒：区域酒表现突出，高端酒稳健增长白酒板块23Q1业绩表现整体预计乐观但仍有分化：元旦过后疫情影响迅速消退，春节动销超出预期，补库需求强劲，节后商务宴请和宴席场景回补突出，一季度酒企任务完成情况普遍。具体来看：高端白酒受益于春节礼赠等场景修复，业绩依然稳健，五粮液受益于强品牌力和高性价比动销表现最为突出；全国化次高端着力于库存消化和价格维护，动销有所修复；区域白酒受益于春节期间宴席及聚饮场景爆发，次高端及中档酒价格带动销突出，开门红任务完成情况普遍较好，业绩预计较为亮眼。啤酒：场景放开后行业销量加速回补22年底疫情放开后，消费场景重新打开，消费复苏启动。从一季度渠道调研来看，各家啤酒公司的销量均有不错表现，验证了啤酒需求的韧性。一季度淡季各公司在市场有进行一些改变或尝试等，预计各公司将更好地应对旺季。在场景放开的大背景下，现饮场所（如大排档、夜场等）的恢复，将为行业带来增量。高端化加速、成本压力减缓及费控能力提升、精准费用投放三大动力推进2023年啤酒板块向上。调味品：疫后需求加速修复，关注成本走势疫情期间，调味品行业竞争加剧，B端餐饮消费场景受损，C端消费升级趋缓，且龙头加大投入，