国金证券：具身智能行业研究：特斯拉通过马斯克薪酬方案，小鹏人形机器人Iron发布

核心观点： 机器人：行业景气度加速向上，特斯拉股东大会通过MUSK薪酬方案，小鹏机器人拟人化超市场预期。 小鹏发布Iron人形机器人，实现精细操控拟人动态。产品采用仿生“骨骼—肌肉—皮肤”一体化设计，外观与运动姿态高度拟人，具备仿人脊椎、灵巧双手与动态双肩结构，实现更自然的平衡与运动控制。 特斯拉股东大会通过马斯克巨额薪酬方案。具身智能方面，公司宣布将建设年产超千万台的机器人生产线，并自研高性能AI芯片实现算力自主提升。标志着特斯拉正加速推进人工智能与机器人产业，为其长期增长注入强劲动力。优必选再获1.59亿元具身智能机器人订单。优必选中标自贡数投人形机器人数据采集中心项目设备采购订单。此次中标是继9月份2.5亿元全球单笔最大金额订单以及近期连续数千万订单后，优必选获得的又一个超亿元人形机械人大单。人形机器人正迎来技术突破与商业落地并行的新阶段。随着人形机器人技术的不断成熟，大额订单的出现成将为市场需求逐步释放的重要信号。 投资建议 具身智能是AI最强应用，而人形机器人则是具身智能最重要的方向之一。在电动化之后，为代表的ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为最强产业趋势。在机器人领域