国信证券：宁波银行（002142）-净息差见底，不良生成率边际改善

宁波银行(002142)核心观点债市波动影响营收增速。公司此前已披露过快报，数据变化不大。2022年实现营业收入579亿元，同比增长9.7%，增速较三季报下降5.5个百分点，主要是四季度债市波动影响非息收入；全年归母净利润231亿元，同比增长18.1%，增长稳定。加权平均ROE16.1%，同比下降1.4个百分点。资产增速回落，存款增长较好。2022年末总资产同比增长17.4%至2.37万亿元，资产增速持续回落，主要是因为公司面临需求不足的情况。其中存款同比增长23.3%至1.31万亿元，贷款同比增长21.2%至1.05万亿元。年末核心一级资本充足率9.75%，高于监管标准2个百分点。净息差同比下降，环比见底。公司披露的全年日均净息差2.02%，同比降低19bps。净息差下降受资产端收益率下降影响：一是LPR下降、信贷需求弱及普惠贷款利率下行，导致贷款收益率下降41bps；二是市场利率下行，证券投资的收益率下降37bps。不过公司存款成本同比下降6bps，同业融资成本下降18bps，部分对冲了资产端收益率的下行。不过环比来看，公司全年净息差较前三季度回升3bps，净息差已经见底。此外，四