开源证券：农林牧渔行业点评报告：周期景气修复与政策催化共振，行业冰点已现

2025年行业营收规模延续增长，净利润承压下滑 2025年农业行业实现营业收入11755.4亿元，同比增长2.2%，归母净利润273.8亿元，同比下降41.3%。2026Q1实现营业收入2815.5亿元，同比上涨4.0%；归母净利润-26.9亿元，同比下降120.2%。2025年行业销售毛利率11.85%，同比下降1.23pct；销售净利率2.42%，同比下滑1.71pct；净资产收益率5.32%，同比下滑3.84pct。2026Q1行业销售毛利率8.15%，同比下降5.25pct；销售净利率-0.94%，同比下降6.10pct；净资产收益率-0.51%，同比下降3.08pct。整体来看，2025年和2026Q1行业盈利能力同比下滑。 子行业分析：畜禽养殖利润承压，种植板块景气修复 2025年归母净利润兑现情况看，种植板块归母净利润同比增幅最大。2025年种植、动物保健板块归母净利润同比增长，涨幅分别同比+68.89%、+5.66%；畜养殖、禽养殖、农产品加工及林业、饲料、种子、渔业、宠物食品板块利润同比下滑，分别同比-51.10%、-24.03%、-5.01%、-40.49%、-21