光大证券：玻璃行业投资价值分析报告：行业景气高位延续，周期中孕育成长

要点浮法玻璃：当前时点如何看玻璃价格？复盘本轮浮法玻璃牛市：“控供给”奠定基础，“强需求”推升行情。供给侧改革以来，浮法玻璃景气整体呈震荡上行趋势，本质为供给受限下行业周期性弱化。此前房企“高周转”战略延缓竣工后需求释放。20年以来，在期房交付周期约束下及地产三道“红线”限制，竣工侧需求集中释放。行业供需阶段性失衡，在严控新增及停产产线复产受限背景下，浮法玻璃价格屡创新高，现维持高位震荡；下半年通常为竣工高峰，供需失衡或加剧；考虑到现阶段浮法玻璃库存仍然处在低位，市场化角度判断浮法玻璃价格仍将高位运行。浮法玻璃企业成长突围：2016年供给侧改革以来，浮法玻璃企业盈利逐步向好，主要企业积累了丰厚利润。不过，由于浮法玻璃新增产能受政府严格限制，且长期视角建筑玻璃需求终将下行，故而主要企业扩产放缓或受阻，其将更多资源投向新型玻璃产品及工艺研发，目标打造第二、第三增长曲线。1、浮法应用场景拓宽？目标解决超白浮法透光率问题，期待光伏盖板应用突破。浮法玻璃无法应用于光伏前盖板的核心制约在于其物理结构过于平滑，导致其透光率弱于超白压延玻璃。通过降低含铁量、氧化还原程度（降低二价铁比例）并增加额外修正