西南证券：南方航空（600029）-2023年三季报点评：前三季度累计归母净利润领先三大航

南方航空(600029)投资要点事件：南方航空发布第三季度业绩报告。公司前三季度累计实现营业收入1,194.9亿元，同比+70.3%，比2019年同期+2.4%；实现归母净利润13.2亿元（去年同期为亏损175.9亿元），比2019年同期-67.6%。公司第三季度实现营收476.6亿元，同比+62.4%，比2019年同期+9.0%；实现归母净利润42.0亿元（去年同期亏损61.0亿元），比2019年同期+75.7%。收入和成本分析：公司第三季度营业收入相比2019年同期增长9%，主要受益于单位客公里收益的增长。2023年上半年，公司整体单位客公里收益相比1H19增长16.8%。公司第三季度营业成本相比2019年同期增长12%，主要受燃油价格拖累。2023年上半年，公司整体单位可用座公里成本比2019年同期+16%，其中单位燃油成本比2019年同期+27%。截至2023年9月，南航国际和地区运力分别恢复至2019年同期的53%和59%，国际客座率与2019年同期持平，地区客座率超2019年同期5pps。2023年第三季度，公司完成旅客周转量715.3亿人公里，比2019年同期-6.7%。