华源证券：农林牧渔行业周报：生猪周期拐点或将近，农产品宏观逻辑中长期稳固

投资要点： 生猪：猪价短期上行，是反弹、亦或是周期临近反转 SW生猪养殖板块本周涨4.9%，猪价低位反弹，周期拐点预计临近。 1)价格跌破优秀主体现金成本后出现趋势性反弹，涌益最新猪价（2026/4/19）涨至9.92元/公斤。供给端看，3月规模企业出栏完成计划的105%，4月出栏压力减轻，叠加集团月末缩量预期，供应预计边际减少。需求端看，截至2026/4/10，猪价新低后抄底情绪升温——二育栏舍利用率升至35%，冻库库存利用率升至22.45%，阶段性支撑较强。 2）向后看，供应压力仍在但边际趋缓。体重端近期出栏体重已开始下降（128.46kg，2026/4/16）；涌益样本数据测算：5月理论出栏量环比-1.37%，6月+0.81%、7月+0.17%、8月+0.11%，9月再度或转负，全年供应节奏呈"弱恢复→再强收缩"的波动格局；需求端随季节性改善，Q3后旺季效应逐步显现。 3）周期维度看，Q1能繁已实质性去化，Q2猪价预计仍在成本线以下，且当前产业预期仍偏悲观，Q2产能去化加速概率较高。猪价底部大概率已现，预计周期临近上行。 行业政策深刻转型，积极寻找解决方案型企业。2026年中央一