东海证券：贵州茅台（600519）-公司简评报告：逆势提速，发展势能充足

贵州茅台(600519)事件：8月2日，公司发布2023年半年度报告，实现营收709.87亿元（+19.42%）；归母净利润359.80亿元（+20.76%）。营收表现略高于此前发布的经营数据公告，整体超预期。点评：Q2业绩表现进一步提速，整体超预期。茅台酒受益非标放量及直营提升量价齐升，超预期，同时受益非标放量及1935投放增加，本季经销收入增长亮眼。此外，淡季茅台1935控货挺价及“i茅台”投放放缓，导致单季系列酒、直营季度增速均高位放缓，目前批价企稳，系列酒200亿目标无虞。在春节后白酒行业整体动销转弱的背景下，公司整体营收、茅台酒持续提速，彰显高端白酒龙头强大发展韧性，全年15%的收入增速目标实现无虞。营收：茅台酒增长稳健，直销占比进一步提升。基于2023年半年度报告，Q2单季度实现营业收入316.08亿元（+20.38%，环比+1.72pct，下同），归母净利润151.86亿元（+21.01%，+0.42pct），业绩表现进一步提速，全年15%的收入增速目标实现无虞。①产品上，1>茅台酒，2023H1实现营收592.79亿元（+18.64%），其中Q2单季度实现营收255.5