中邮证券：海安集团（001233）-Q2环比高增，巨胎主业盈利韧性凸显

海安集团(001233) 事件： 2026年8月26日，海安集团披露2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入11.17亿元，同比增长3.47%；实现归母净利润1.84亿元，同比下降46.09%；实现扣非归母净利润1.66亿元，同比下降47.79%；经营活动产生的现金流量净额1.82亿元，同比增长22.62%。分季度看，公司披露第二季度实现营业收入6.43亿元、环比第一季度增长35.52%，实现归母净利润1.31亿元、环比增长145.84%，单季经营环比大幅改善。 Q2环比高增，阶段性扰动逐步消除 上半年利润同比下滑主要来自两类非经营性、阶段性因素：一是汇率波动，报告期汇兑净损失0.41亿元、上年同期为汇兑净收益0.46亿元；二是矿用轮胎运营管理新承包项目处于启动阶段、外购轮胎价值较高，使轮胎运营成本阶段性高企，目前该影响正逐步消除、毛利水平逐步恢复正常。经营质量方面，报告期经营活动产生的现金流量净额1.82亿元、同比增长22.62%，回款情况良好。 全钢巨胎毛利率保持稳定，运营管理业务高速增长 分产品看，全钢巨胎销售实现营业收入7.38亿元，占营业收入的66.12%，毛利率5