天风证券：汽车：小鹏汽车：2021H1营收大幅增长，未来有望保持高速成长

营收大幅增长，创历史新高，现金储备充裕小鹏汽车2021年Q2营收37.61亿元，同比增长536.7%，2021年H1收入67.12亿元，达到历史新高。同时Q2毛利率为11.9%，而去年同期为-2.7%，对比Q1毛利率11.2%，公司盈利能力进一步增强。截至2021年6月底，在不包括香港IPO融资的情况下，公司现金储备达328.7亿元，叠加公司7月7日港股上市募资的158亿港元，公司现金储备已达460亿元。我们认为公司的账上现金充裕，有利于公司规划长远，进行长期而正确的研发投入，同时还可以对市场营销、品牌建设、充电设备及基础设施等领域进行投资，进而增强公司未来的核心竞争力。产品矩阵持续丰富，车辆交付量增势迅猛，连续刷新记录公司二季度交付量为17398辆，环比增长30%，同比大增439%，高于此前公司预计的15500-16000辆。公司上半年交付30738辆，已经超过2020年全年的交付量。公司最新7月交付量首次突破八千，达到8040辆，较六月环比增长22%，刷新了历史月交付纪录，其中小鹏P7月交付6054辆，连续3个月打破该车型月度交付纪录。自去年启动交付以来，小鹏P7累计交付量已经突破