东吴证券：通威股份（600438）-2023年1季度业绩预告点评：Q1硅料量利双超，新技术电池放量在即

通威股份(600438)投资要点事件：公司发布2023年一季度主要经营数据，实现营收350-360亿元，同比+42%-46%，归母净利润83-87亿元，同比+60%-68%，环比+59%-139%，盈利超预期。2023Q1硅价回升后缓降，单吨盈利坚挺。我们预计公司2023Q1硅料出货约8万吨，权益出货约6万吨，2023Q1硅料价格反弹回升后缓降，我们测算单吨净利约12-13万，盈利坚挺。公司产能持续扩张，2023年新增乐山三期12万吨，我们预计年底名义产能达35万吨，2024-2026年将扩展至80-100万吨。展望2023年，我们预计公司硅料出货30万吨+，对应权益出货25-26万吨；凭借规模效应+工艺控制，公司硅料成本位于行业优势地位，较二线企业平均成本低1万，龙头优势进一步稳固。电池盈利坚挺，N型即将放量。我们预计公司2023Q1电池出货15-16GW，我们测算单瓦净利约6-7分。公司N型电池即将放量，8.5GWTOPCon已于2022年底投产，预计2023Q2满产。彭山1期16GWTOPCon已招标完成，我们预计2023Q3开始投产，另有16GW新技术规划，我们预计将在后续投产