东吴证券：千禾味业（603027）-2022年报点评：22年业绩符合预期，23年零添加潜力可期

千禾味业(603027)投资要点公司发布2022年年报，业绩符合预告：2022年公司营业收入24.36亿元，yoy+26.6%；归母净利润3.44亿元，yoy+55.4%；扣非归母净利润3.38亿元，yoy+55.3%。2022Q4公司营业收入8.83亿元，yoy+54.9%，归母净利润1.57亿元，yoy+75%，扣非归母净利润1.56亿元，yoy+80.8%，受添加剂事件影响，22Q4公司业绩高增。22年业绩位于预告上限。22年原材料压力较大，优化费用下盈利水平提升。2022年公司毛利率为36.6%，同比-3.8pct，毛利率承压主因关键原材料如大豆、包材等价格上涨。2022年公司积极控费，销售/管理/财务/研发费用率分别同比-6.6/-0.4/-0.2/-0.2pct。21年公司大额赞助综艺节目下广告费用高增，22年公司费用投放更为谨慎，广告费用率同比下降5.9pct至6%。积极控费下2022年公司归母净利率达到14.1%，同比+2.6pct。受益于添加剂事件后公司品牌力提升和产品结构优化，22Q4公司毛利率/销售费用率分别同比+1.9/-0.3pct，归母净利率同比+2pct至