开源证券：万通发展（600246）-公司信息更新报告：科技转型稳步推进，PCIe互连芯片加速放量

万通发展(600246) 2026H1业绩整体承压，互连芯片出货稳步增长，维持“买入”评级2026H1万通发展实现营业收入2.29亿元，yoy+22.49%，其中单二季度实现营收1.23亿元，yoy+72.01%；2026H1公司实现亏损2.14亿元，同时销售毛利率为19.04%，归母净利率为-93.58%；从2026H1收入结构看，房地产销售/房屋租赁分别实现收入0.95/0.75亿元，对应毛利率为6.58%/8.43%，数字科技业务实现收入0.59亿元，对应毛利率为52.56%，成为毛利润的核心贡献点。报告期内国内写字楼市场整体仍处于深度调整阶段，公司主要受到传统产业产能优化、结构升级等压力、子公司数渡科技相关业务尚在投入期暂处于亏损状态，使得业绩整体承压；此外，报告期内公司发生股份支付0.88亿元，对应剔除股份支付影响后的净利润为亏损1.26亿元。后续随着公司在异构算力系统互连技术方面持续加码，自研高速互连芯片出货规模持续提升，叠加对传统业务板块的有序收缩，我们认为公司收入和盈利核心贡献点有望逐步向数字科技业务转移，因此我们维持此前收入预测，预计2026-2028年收入为10.9