天风证券：汽车行业专题研究：从主机厂进入动力电池行业看格局演变

动机分析：主机厂为何进入动力电池行业？①新能源汽车销量增长稳定，动力电池市场空间广阔；②动力电池缺口较大，而主机厂要求稳定可靠的供应；③动力电池价值量大，是新能源汽车的核心零部件；④动力电池与整车性能强相关，同步开发更好适配应用场景。条件分析：主机厂进入动力电池行业的有何优势和挑战？主要优势：①电池技术趋于成熟，主机厂具有后发优势；②背靠主机厂，动力电池出货量增长快速且稳定；③主机厂对车理解更深，车端需求可以直接穿透到电池；④新技术、工艺和设备可以快速应用；⑤电池和底盘同步开发，更易应用CTC/等技术方案。主要挑战：①需要积累对上游产业链的整合能力；②需要对研发的持续投入，积累研发和制造的经验；③成本控制能力相对较弱。趋势分析：主机厂如何进入动力电池行业？目前多数主机厂基本已具备自产PACK的能力，并通过入股、合资以及自建工厂的方式向上游电池布局。其中弗迪电池、长城汽车/蜂巢能源、广汽集团/巨湾技研是国内的三家具备自研自产动力电池能力的车企。广汽集团/巨湾技研处于起步阶段，有在建产线和投产计划；长城汽车/蜂巢能源处于发展阶段，1-7月装机量排名国内第七，已获得其他25个主机厂定点；弗迪