国信证券：证券行业2023年4月投资策略：关注国企改革与AI变革

核心观点主要内容尽管3月以来信贷需求仍然旺盛，但市场担心经济复苏的持续和质量，表现在以十年期国债为代表的无风险收益“巍然不动”，同时海外商行与投行风险事件扰动市场风险偏好，新发基金规模仍然低迷，判断资本市场仍以存量格局为主，券商全局行情动力不足。在新增资金涌入市场之前，我们更多关存量市场上博弈的结构性机会，一是从中央到地方，央企重估引导先进省份地方国企改革想象空间，地方国企金融资源有望加速整合，受益标的：国联证券；二是AI主题发酵，除互联网机构，头部券商数据积累与客户流量同样丰富，如何挖掘客户资金流和信息流带来的“富矿”将带来券商在数字金融领域的想象力，受益标的：东方财富、华泰证券。业绩驱动：市场成交量环比上升，IPO募资规模提升（1）经纪业务方面，3月A股日均成交金额为9272亿元，环比上升3.52%，同比下降8.62%。（2）投行业务方面，3月IPO数量为34家，募集资金规模为332亿元，环比上升32.37%；3月再融资规模为697亿元，环比下降19.23%；企业债和公司债承销规模为5179亿元，环比上升140.84%。（3）自营业务方面，3月股债主要指数整体略降。上证综指下降0.