中邮证券：证券行业报告：密集增持回购，产业资本锚定信心

投资要点 本周市场监管层面，证监会8月14日发布2025年报会计监管报告，5517家披露年报公司中214家获非标意见，首次将研发支出资本化列为重点，长期利好行业合规质量提升与头部集中度。产业资本端，券商板块密集推进股东增持与公司回购，产业资本展现对行业信心。截至8月17日，国金、华安已落地回购超2.3亿元，长江、国联民生新推1-2亿元回购方案，兴业证券股东拟增持3000-6000万元，华创云信、国泰海通同步完成股份注销，密集信号夯实板块估值安全垫。资金面看，Shibor3M罕见锚定1.43%十年低位，波动率压缩至极致；股基成交维持2.4-3.6万亿高位，两融余额走出V型反转；债市稳步走牛，十年期国债收益率下探至1.6964%。建议短期可适当关注产业资本动作标的。 行业基本面跟踪 最近一个月，Shibor3M利率呈现罕见的“绝对平稳”运行格局。从可获取的7月15日至8月14日逐日数据观察，该利率在长达20多个交易日内几乎完全锚定于1.43%水平，仅在7月24日微幅下探至1.428%，以及7月29日微幅上探至1.431%，其余交易日全部精确收于1.43%。波动率压缩至历史极低水平。从流动性