中银证券：西部建设（002302）-业绩暂时下滑，商混主业市场布局持续完善

西部建设(002302)公司发布2022年报，2022年公司营收248.56亿元，同减7.69%；归母净利5.51亿元，同减34.82%；EPS0.42元，同减37.88%。2022年开工数据偏弱致商砼需求下滑，但公司在手订单储备充足。公司区域层进战略稳步推进，盈利能力有望提升。维持公司买入评级。支撑评级的要点公司业绩下滑，净利降幅大于营收降幅。2022年公司实现营收248.56亿元，同减7.7%；归母净利5.51亿元，同减34.8%；EPS0.42元，同减37.9%。2022Q4公司实现营收6.65亿元，同减11.7%；归母净利-0.28亿元，同减109.6%。主要系四季度公司计提0.49亿元的联营企业投资损失和保理费用，以及0.28亿元的信用减值损失所致。净利率下降，Q4经营现金流表现较好。2022年公司毛利率10.51%，同增0.07pct；归母净利率为2.22%，同减0.92pct；期间费用率5.74%，同增0.62pct。2022年公司经营现金流净额3.1亿元，同减23.4%；其中Q4经营现金流净额27.4亿元，同增26.8%。Q4公司经营现金流同比实现增长。开工数据偏弱致商