中银证券：常熟银行（601128）-利润、营收持续快速增长，资产质量改善

常熟银行(601128)常熟银行2023年1季度实现归母净利润7.95亿元，同比增长20.6%；营业收入24.09亿元，同比增长13.2%；加权平均净资产收益率为13.83%，同比上升0.78个百分点。总资产较年初增长10.1%，贷款总额增长5.7%，存款增长12.6%；不良率为0.75%，拨备覆盖率为547.4%。经营数据来自业绩快报，或与一季报有差异。常熟银行1季报整体表现亮眼。1季度利润、营收增长持续高位，表现积极符合我们预期，预计增速仍将处行业头部水平，不良率下降，拨备高位平稳。公司区位优势突出，经营管理优秀。我们认为公司扎根实体的小微业务模式，村镇银行的并购和异地经营能力，使得公司在未来行业大趋势中，在中小银行改革化险，村镇银行改革重组中，拥有差异化的成长优势。维持对公司增持评级，持续看好，核心组合推荐。支撑评级的要点盈利、收入持续快速增长常熟银行1季度实现归母净利润同比增长20.6%，营业收入同比增长13.2%，收入和盈利增速较去年全年下降，但注意到营收增速较去年4季度显著改善。公司贷款定位小微期限较短，重定价影响较小，存款中零售存款占比较高，高成本存款到期对存款成本改善或