东吴证券：科士达（002518）-2022年年报点评：储能爆发增长，新能源业务稳中有升！

科士达(002518)投资要点事件：公司发布2022年年报，公司2022年实现营收44.01亿元，同增57%，归母净利润6.56亿元，同增76%，扣非归母净利润6.08亿元，同增90%；其中2022Q4实现营收16.61亿元，同增73%，环增36%；归母净利润2.10亿元，同增128%，环减8%，扣非归母净利润2.00亿元，同增123%，环减5%。2022年业绩符合市场预期。储能全渠道发力、23年迎爆发式高增。2022年公司储能及光伏逆变器业务实现18.4亿收入，同增465%，占营收比重提至41.7%，其中储能突破重大客户，贡献收入约13亿，出货约0.5GWh，我们预计2023年公司储能出货3GWh+，可实现收入45-50亿，同比翻3倍以上，构成为：1）2023H1与公司A交付14.6亿，对应15-18万套，我们预计全年可收入30亿；2）美的订单2023H1交付2万套，对应收入6亿，我们预计全年收入9-10亿；3）公司海外分销渠道持续突破，欧美核心市场认证逐步完善，叠加与国内能源集团合作密集，2023年一体机+工商业储能有望相继发力，我们预计分销渠道整体收入5-10亿。考虑规模效应费用