西南证券：长虹美菱（000521）-收入业绩快速增长，内部提效成果显著

长虹美菱(000521) 投资要点 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收242.5亿元，同比增长19.9%；归母净利润7.4亿元，同比增长203%；扣非净利润7.5亿元，同比增长629.4%。单季度来看，Q4公司实现营收50.8亿元，同比增长5％；归母净利润2.4亿元，同比增长194.2%；扣非后归母净利润2.4亿，同比增长869.6%。2023年公司现金分红率有所提升，现金分红3.1亿元，现金分红比例达到2023年全年利润的41.7%。 各板块快速增长，形成套系化综合家电品牌商。分产品来看，公司2023年空调/冰箱/洗衣机/小家电及厨卫分别实现营收115.7亿元/90.9亿元/13.3亿元/18.5亿元，分别同比增长18.2%/18.6%/76.4%/15.2%。公司各项业务均实现较为快速成长，各项业务产业协同性加强，与母公司黑电协同，公司套系化能力增强，从传统冰箱企业逐渐成长为综合家电品牌商。 毛利率保持稳定，费用率稳中有降。公司2023年毛利率同比提升0.2pp至13.9%，其中空调/冰箱毛利率分别为8.9%/19.1%，分别同比-1.4pp/+1.9pp。费用率