国信证券：银行业点评：近期存款利率回落为市场自发行为

事项：国信银行观点：近期部分农商行（如正阳农商行、新县农商行、澄海农商行等）下调了挂牌存款利率，我们认为这代表着存款市场在供需形势变化后的银行自发行为，不意味存贷市场会进入新一轮降息周期。2022年存款利率大致经历了两轮下调，主要是为了缓解净息差大幅收窄的压力。2022年金融机构让利实体经济力度进一步加大，贷款利率降至低位；同时，居民和企业风险偏好大幅下降，存款大增且存款定期化趋势明显，带来存款成本有所上行。对于农商行而言，净息差回落幅度更大，同时还面临贷款扩张速度放缓的压力。另外，农商行揽存主要是在春节前后，今年存款开门红喜人，因此部分农商行依据自身经营情况选择了近期下调存款利率。预计未来一段时间还会有部分中小银行下调存款利率，但并不意味着会全面下调存款利率。考虑到目前经济复苏和银行业经营情况，全面下调贷款利率的概率较低。我们认为随着经济进入复苏通道，银行基本面将在一季度筑底后反弹，维持行业“超配”评级。个股方面，重点推荐以中小微民企为主要客群的小微银行，包括常熟银行、瑞丰银行、张家港行和苏农银行；二是建议在估值底部布局未来业绩有望保持相对更快增长的标的，推荐宁波银行和成都银行。评论